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重要观念及技巧
学习预测风险及了解价值的来源
了解并学习情境分析及敏感度分析
学习不同种类的损益两平分析
了解营运槓桿
学习资本配额
本章重点
评估NPV估计值
情境分析与其他“如果-就怎样”分析
损益两平分析
营运现金流量、销售量和损益两平点
营运槓桿
资本配额
评估NPV估计值
NPV估计值就是–估计值
正的NPV估计值是好的开始–但我们要进一步研究这项投资案
预测风险–我们所估计的NPV对现金流量的估计值有多敏感;愈敏感预测风险就愈大
价值的来源–这个计画为何创造价值?
情境分析
在不同现金流量的情境下NPV会变如何?
至少要假设三种情境:
最佳状况–销售量最高成本最低
最差状况–销售量最低成本最高
衡量这些可能的结果的范围值
最佳状况和最差状况不必然会发生但仍是有可能发生的情况
计画范例
练习书上的范例
一个5年计画原始成本为$20xx00採直线折旧法残值为0.必要报酬率为12%税率为34%.
基本状况的NPV为15567
情境分析之汇总
敏感度分析
当我们每次变动一个参数时会怎样?
是情境分析的一种是衡量特定参数对NPV的影响
NPV对特定参数的波动度愈大预测风险愈大我们应更注意对此特定参数的估计
敏感度分析汇总
模拟分析
模拟分析其实是敏感度分析和情境分析的结合
蒙地卡罗模拟可根据每个参数的条件机率分配及限制式估计数千种的可能结果
这些结果是正的NPV的机率分配
如未考虑各参数间的交互影响模拟分析只有在资讯充足的情况下可使用
做一个决策
请注意“分析有时也无能为力”
有些时点你必须要做一决定
假如你的情境分析大部分的NPV都是正值那你可以合理的接受此计画
假如有一个重要参数的小幅改变会使你产生负的NPV则你有可能想放弃此计画
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