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盈余管理
股利政策
激励策略
企业价值增值
概述
股利的不同种类
现金股利
财产股利
股票股利
股票股利与股票分割
不同股利种类对资产负债表的影响
发放股利的程序(课本P400)
A、股利宣布日
B、除息日
C、登记日
D、支付日
股利无关论——一个案例
时点乐队已经成功运营了10年由于主要成员创作理念的变化计划在一年后解散现在乐队将马上收到10000元一年后解散时还将收到10000元除此之外乐队不会产生其他现金流动乐队也没有其他资产
计算乐队的公司价值
帮助财务经理考虑股利政策
股利政策1:股利等于现金流量
公司价值
VO=Div0+Div1/(1+rs)
假设rs=10%
10000+10000/1.1=19090.91
假设共发行股票1000股
每股价值=19090/1000=19.09
股利政策2:首期股利大于现金流入
乐队立即按每股11元发放现金股利
短缺的现金可以马上发行1000元的股票或债券筹集
根据MM理论有效市场下资本结构无关假设发行股票筹资
新股东现在投资1000元期望一年后收回1100元一年后老股东还能分多少股利？
股利政策2:首期股利大于现金流入
新政策下的公司价值
VO=Div0+Div1/(1+rs)
=11000+8900/1.1=19090
新股的发行价格是多少？
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