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能够在一定程度上提高A 股的投资价值，但从长远来看，决定A 股基本面的宏观经济形势没有变化，A 股高估的现状也没有变化（尽管有所减缓），因此价值回归趋势还是不可逆转。期待A 股出现牛市是不现实的。 对于我们上一期策略报告引发的国际比较中“中国溢价”还是“中国折价”的争论，我们的看法是“中国溢价”可能仅仅适合于A 股的少部分公司，而对于大部分A 股公司来说，由于其治理结构等方面的缺陷，可能会在估值上遭受“中国折价” 未来二年内，基于政策博弈和对估值螺旋式回归的不同理解，市场也存在较多的阶段性博弈机会。如政府重新审视股市定位所带来的政策性投资机会，股价结构调整过程中所带来的相对投资机会，人民币升值预期下的投资机会等。，大小：444 KB